网易云音乐

谷歌AI豪赌的“代价”：自由现金流数十年来首次转负，资本支出翻倍，全年上调至1950亿～2050亿美元！CEO皮查伊：AI回报处于早期阶段，投入大量算力开发Gemini 4_我的网站

一 |     每经记者：岳楚鹏 每经编辑：兰素英          北京时间7月23日凌晨，谷歌母公司Alphabet交出一份营收和云业务双双超预期的二季度财报：公司营收同比增长24%至1198亿美元，谷歌云营收更是大增82%至248亿美元。    

“禅师” 呼吁联盟敬畏复活节、圣诞节！

NBA 传奇教头菲尔・杰克逊（Phil Jackson），这位素有 “禅师” 美誉的篮球界泰斗，在当地时间周日，罕见地在社交平台 X 上发表言论。自 2018 年以来，这不过是他第二次使用该平台发声，而此次，他将矛头直指 NBA 在复活节安排赛事的决策。         但资本市场并未为这份成绩单喝彩，截至收盘，谷歌下跌1.24%，盘后继续下挫3.08%。近些年来，杰克逊基本远离联盟的日常事务，此次发声格外引人瞩目。

二 |          股价承压背后，是谷歌为AI竞赛付出的高昂代价。不仅如此，他还对圣诞节期间安排比赛提出了质疑，要知道，圣诞节长期以来都是 NBA 最重要的赛事日之一。

三 |          第二季度，Alphabet资本开支同比翻倍至449亿美元，自由现金流降至负59亿美元，为数十年来首次转负。在他看来，复活节与圣诞节皆是 “神圣的日子”，不应被如此安排赛事。

杰克逊在社交媒体上直言不讳：“NBA 又一次在圣诞节和复活节安排多场比赛，这简直是在挑战人们的信仰…… 这些可是神圣的节日啊！”

当地时间复活节周日，NBA 当天安排了四场季后赛。

四 | 与此同时，Alphabet还将全年资本开支指引上调至1950亿~2050亿美元，并预计2027年支出仍将大幅增长。然而，比赛过程却差强人意，并没有呈现出激烈的对抗态势。         在财报会议的电话环节，Alphabet高管称，AI回报尚处于早期阶段，谷歌将继续投资，但目前不打算再次进行大规模股权融资。         谷歌Q2云业务超预期飙升82%，Gemini月活用户达9.5亿          当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet公布截至6月30日的2026年第二季度业绩。

五 | 俄克拉荷马城雷霆队以 131 比 80 的巨大优势大胜孟菲斯灰熊队，开启了季后赛之旅，这个分差也创造了 NBA 历史上首场季后赛的最大分差纪录。

六 | 报告期内，公司实现营收1198亿美元，同比增长24%，高于华尔街约1168亿美元的一致预期，连续第12个季度实现两位数增长。         从业务构成来看，谷歌的传统核心业务仍保持稳定增长。在其他场次中，波士顿凯尔特人队以 103 比 86 轻松战胜奥兰多魔术队，头号种子克利夫兰骑士队以 121 比 100 大胜迈阿密热火队，金州勇士队则以 95 比 85 险胜休斯顿火箭队。         第二季度，Google Services营收同比增长15%至945亿美元。

在联盟收视率持续走低的当下，目前还难以知晓究竟有多少球迷收看了这些比赛。

七 | 其中，Google搜索及其他业务收入增长17%，订阅、平台和设备业务增长15%，YouTube广告收入增长13%。但杰克逊的批评，却引发了广泛共鸣。         YouTube广告收入达到110.6亿美元，高于分析师预计的108亿美元。毕竟，美国职业棒球大联盟、国家冰球联盟和国家橄榄球联盟等其他体育联盟，此前也曾因在传统的神圣节日安排赛事，而遭遇类似的争议。菲尔・杰克逊：NBA 的 “老批评家”

事实上，这不是菲尔・杰克逊第一次对 NBA 提出批评了。Alphabet还表示，在2026年国际足联世界杯期间，超过17亿独立用户通过YouTube观看了世界杯相关视频。早在 2023 年，他就曾表示，由于联盟变得过于 “政治化”，自己已经不再观看比赛。但从他近期的发声来看，其实他始终在默默关注着联盟的运作情况。Alphabet CEO桑达尔·皮查伊表示，AI功能正在推动搜索查询量增长。

八 | 谷歌已将AI概览和AI模式进一步整合，自2025年10月面向全球扩展以来，AI模式月活跃用户数已经超过10亿。         Alphabet首席商务官菲利普·辛德勒表示，Gemini已经被部署到谷歌广告基础设施的多个环节，包括广告质量、广告主工具和新的AI搜索体验。         谷歌云则是最亮眼的业务。

圣诞节和复活节，在众多宗教传统以及大众文化中，都有着极为深厚的意义。杰克逊也并非首位对在这些节日安排比赛提出质疑的体育界人士。

九 | 其营收同比增长82%至248亿美元，超过分析师预期的223亿美元，增速较此前明显加快。Alphabet表示，增长主要受到企业AI解决方案、AI基础设施以及Google Cloud Platform核心服务需求的推动。不过，尽管争议一直存在，各大联盟似乎已然默认了这种安排，依旧在节日期间照常举办赛事。

十 |

复活节的情况稍显特殊，其日期每年都会变动。         图片来源：谷歌财报          皮查伊表示，第二季度是一个“表现非常出色的季度”，AI基础设施和AI解决方案的需求推动谷歌云增长提速。就拿 2026 年来说，复活节周日是 4 月 5 日，早于 NBA 和 NHL 季后赛的开幕时间。         皮查伊称，Gemini Enterprise正在企业客户中得到广泛采用，目前《财富》美国100强企业中已有接近90%使用该产品。Gemini模型每分钟处理的API token数量已达到220亿，Gemini应用的月活跃用户数达到9.5亿，日活跃用户在过去一年增至原来的三倍。即便如此，像 NBA、NHL 和 MLB 这类联盟，仍有可能安排常规赛。         谷歌开放模型Gemma系列累计下载量超过9亿次，其中Gemma 4自4月发布以来下载量超过3亿次。         对于市场关心的旗舰模型问题，皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro正在测试当中。他还透露，谷歌已经启动Gemini 4的预训练，并计划进一步加快模型迭代速度。         “我们对AI的投资，正在重新定义公司各项业务所能实现的可能性。只是，若这些比赛不在季后赛的聚光灯下，受关注度自然会大打折扣。”皮查伊表示。

十一 |          资本支出同比翻倍至449亿美元，自由现金流数十年来首次转负至-59亿美元          Alphabet当季营业利润同比增长30%至408亿美元，营业利润率提高2个百分点至34%。

十二 | 公司其他收入达到980亿美元，主要来自股权投资的未实现收益。在此推动下，归属于普通股股东的净利润同比增长298%，每股收益达到9.11美元，远高于市场预期的约2.87美元。

不管杰克逊持何种观点，短期内，节日期间的体育赛事大概率不会消失。美国职业棒球大联盟（MLB）依旧像往常一样，在复活节安排了完整的赛程，NBA 也丝毫没有让步的打算。在圣诞节，NBA 甚至和 NFL 展开了一场愈演愈烈的 “眼球大战”，都想在这一标志性的日子里吸引更多关注。Alphabet持有Anthropic和SpaceX的投资。

自 2017 年辞去纽约尼克斯队总裁一职后，杰克逊基本对 NBA 的事务保持沉默。两年前，球队举办重聚活动，他都没有出席。         第二季度，Alphabet公司资本支出就达到449亿美元，高于去年同期的224亿美元，主要用于建设数据中心以及采购AI芯片、服务器和网络设备。直到 2024 年，为了悼念科比・布莱恩特，他才罕见地公开露面。虽说大多数球迷对于 NBA 在复活节安排比赛并无异议，但杰克逊还是一如既往，勇敢地表达了自己的不同看法。         图片来源：谷歌财报          随着相关开支迅速增加，Alphabet第二季度自由现金流转为负59亿美元，为数十年来首次转负，并低于市场预期。

十三 | Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐表示，第二季度资本开支绝大多数用于支持AI投资的技术基础设施。

十四 |          随着相关投资增加，Alphabet将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿~2050亿美元。公司还预计，2027年资本开支仍将大幅增加。         阿什肯纳齐表示，Alphabet目前仍处于算力供应受限的环境中，外部云客户和公司内部业务的需求均非常强劲。过去三年，公司已经大幅增加算力，但需求增长仍然超过新增供给。由于自有产能仍在建设，Alphabet计划在第三季度增加使用第三方算力作为过渡。第三方算力成本相对较高，将在短期内对谷歌云利润率形成一定压力。

十五 |          第二季度末，Alphabet持有现金及有价证券2425亿美元，长期债务为982亿美元。阿什肯纳齐在电话会上表示，公司债务规模在过去一年由约160亿美元扩大至约1000亿美元，并在近期进行了股权融资。         问答环节：AI回报处于早期阶段，谷歌目前不打算再次进行大规模股权融资，TPU业务大部分收入将在2027年确认          在接下来的财报电话会问答环节，华尔街分析师重点询问了AI投资回报、资本开支、Gemini模型竞争力以及TPU业务等问题。         ● AI回报还处于早期阶段，外部云需求强劲，谷歌将继续投资          摩根士丹利：          与一年前相比，你如何看待生成式人工智能投资机会的规模和实现回报的时间？在供应和产能受到限制的情况下，Alphabet如何判断合适的资本支出规模？          皮查伊：          我们仍然处于长期结构性转变的早期阶段。这场转变正在影响多个核心信息业务。无论是面向消费者的端到端智能体体验，还是企业的AI原生工作负载，都还有大量发展空间。如果执行得当，这些机会也将带来非常可观的回报。过去一年，我们对长期机会反而变得更加乐观。         阿什肯纳齐：          外部云客户和公司内部业务的需求都非常强劲。

十六 | 过去三年，我们已经大幅增加产能，但需求仍然超过新增供给。只要能够看到具有吸引力的投资回报，我们就会继续投资。

十七 |          富国银行：          在供应受限、供应链瓶颈和成本上涨的情况下，Alphabet如何评估2027年算力投资的回报？          皮查伊：          我们采用严格的投入资本回报率框架。当投入成本上涨时，公司会在解决方案定价和预期回报中反映这些变化，并把所有因素纳入规划。         我们看到非常强劲的需求指标，包括长期合同，以及现有客户续签时表现出的持续需求。

十八 | 目前的整体需求状况甚至比一年前更加健康，这使我们有信心继续进行2027年的相关投资。         图片来源：谷歌-谭玉涵上传          ● 谷歌正大力开发Gemini 4，目前不打算再次进行大规模股权融资          巴克莱：          谷歌如何加快模型发布速度？随着低成本模型市场越来越拥挤，Flash系列仍然是合适的市场定位吗？我们真正关注的是覆盖完整的帕累托前沿，也就是在不同价格水平上为客户提供表现最好的模型。         皮查伊：          我们正投入大量精力开发Gemini 4，目标是其在推出时能够在当时的前沿水平上竞争，因此公司正在投入大量算力。与此同时，Gemini 4也将成为后续模型快速迭代的基础。即使在开发Gemini 4期间，接近每月发布模型也是路线图的一部分。         摩根大通：          市场担心Google发布前沿模型的频率不及部分竞争对手。

十九 | 你们对Gemini模型持续处于前沿有多大信心？在编程和智能体领域将如何改进？ 在最近发行股票和债券后，能否解释一下你们如何看待最佳资本结构，以及如何比较债务和股权的成本？          皮查伊：          前沿模型领域竞争非常激烈，格局也在快速变化。

| 我们在许多维度仍然处于前沿，但也承认，在编程和智能体编程方面还需要改进。         Gemini 3.6 Flash在性能、成本、可靠性和延迟之间取得了良好平衡。与3.5 Flash相比，其在SWE-bench等基准测试上的表现提高了超过10个百分点。

|          对于前沿竞争，我们既有坚定承诺，也有充分信心。要在下一代前沿竞争中胜出，需要规模大得多的基础模型。我们正在训练Gemini 4，目标非常远大。我对内部看到的进展十分兴奋，也有信心在对外发布时用户会感到满意。

| 不过，要在新的前沿水平上竞争，我们确实需要Gemini 4这样规模更大的基础模型，目前正专注于把它做好。         阿什肯纳齐：          关于资本结构以及最近发行股票和债券的问题，规划投资需求时，我们既看明年，也看未来多年。首先评估经营现金流能支持多少投资。今天的业绩显示，我们继续产生非常健康、强劲的经营现金流，这是首要资金来源。目前我们不打算再次进行大规模股权融资。         ● TPU业务大部分收入将在2027年确认          高盛：          随着TPU业务扩大，Alphabet如何平衡外部客户对TPU的需求与内部模型训练需求？TPU系统销售收入将在何时确认？          皮查伊：          第一优先事项，是分配足够算力，使我们能够继续在通用人工智能前沿竞争，这是其他工作的基础。

|          与此同时，外部需求也非常旺盛。即使对于大多数云客户，我们也主要通过TPU和GPU提供Vertex AI、Gemini Enterprise和其他智能体工作负载。         对于希望直接采购基础设施的客户，我们正在更多探索把TPU部署在客户自己的数据中心或其他数据中心。这样能够在内部模型训练和外部客户需求之间取得平衡。         阿什肯纳齐：          TPU系统销售协议签署后，会计入谷歌云积压订单。5140亿美元的积压订单中，绝大多数是常规Google Cloud Platform合同，但也包括TPU系统销售协议。

|          公司需要提前为TPU系统销售建立库存，因此在业务建设和产量爬坡阶段，经营现金流会受到影响。         本季度确认的TPU系统收入只占协议总额的一小部分。相关销售将在2026年继续增加，但绝大部分收入预计在2027年确认。

|          MoffettNathanson:          如果其他企业获得相同等级的模型能力，谷歌云的护城河是什么？TPU业务的利润率高于还是低于云业务整体？          皮查伊：          谷歌云在多个层面提供完整解决方案，客户并不仅仅是来购买模型。以网络安全和数据分析为例，模型只是完整解决方案中的一部分。客户还需要数据、算力、工作流、智能体、安全、管理和资源调度等能力。客户还需要确保其数据和智能体运行轨迹保持完全保密，不会回流到模型中，并能够安全地配置和管理这些能力。         拥有自研模型，使我们能够更充分地优化完整解决方案，但我们也会为客户提供其他公司的模型和基础设施。         阿什肯纳齐：          我们不单独披露TPUs或任何特定基础设施产品的利润率。自研芯片确实具有优势，但更适合把TPU系统销售理解为扩大谷歌云可以服务的市场。         不过，第三季度公司将增加使用成本较高的第三方算力，因此谷歌云营业利润率将面临一定压力。         ● 研发是算力分配第一优先级          伯恩斯坦:          Alphabet如何在前沿模型训练、搜索、YouTube和Google Cloud之间分配有限的算力？          皮查伊：          算力分配的基线，是首先满足前沿通用人工智能研发所需的算力。在此基础上，我们会优先保障搜索、YouTube等核心产品以及Google Cloud。         对于一些大型云客户，公司可能需要在短期内使用成本较高的第三方算力。如果这样做能够支持一个多年期客户合同，而长期利润率和投资回报具有吸引力，那么公司愿意承担六个月左右的短期高成本。         免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。         每日经济新闻。

Current article:http://5gr4.nenyaogecebenliexi.shop/news/20260826_80368.html

Published on:00:00:00